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18年消费品行业研究经验，13次新财富最佳分析师（3次第一名、10次前三名），福布斯中国最佳分析师50强。
3年消费研究经验，作为核心成员获2024年上证报最佳分析师第一名、金麒麟最佳分析师第一名、Wind金牌分析师第二名，2023年水晶球最佳分析师第一名，主要覆盖餐饮、餐饮供应链等领域。
01
行业趋势
正餐同比压力正逐步缓解，头部茶饮高景气预计持续。
我们认为，本轮自2023年初以来的餐饮行业复苏，其幅度由需求决定，节奏由供给决定。细分赛道来看，茶饮细分领域的节奏领先西式快餐及正餐等细分领域约1至2个季度，头部茶饮品牌已于25Q1逐步回暖，头部西式快餐及正餐品牌预计于25Q2-Q3逐步复刻头部茶饮的行业趋势。
消费趋势维度，精神消费盛行，“情绪价值”仍是重要抓手。我们坚定认为，在精神消费盛行大趋势下，海底捞、特海国际等品牌属性具情绪价值输出的企业、百胜中国、古茗等擅于通过联名等方式打造情绪价值的企业，更易突出重围。
02
投资策略
无惧风浪，把握节奏，布局正餐，顺势茶饮。
多数餐饮标的为纯粹内需品种，无惧国际形势变幻，是当前市场上较为稀缺的避险品种，具备估值整体抬升的机遇。
1）正餐角度，我们预计25Q2末开始，西式快餐及正餐等细分领域的基数压力将逐步缓解，有望复刻25Q1以来茶饮细分领域的行业态势。结合当前估值情况，我们认为，应逐步重视西式快餐、正餐等细分领域头部企业的投资机会！具体标的方面，首推当前处于估值底部的大市值餐饮标的，如：百胜中国、海底捞等。建议关注小而美的小市值标的，如：特海国际、达势股份、九毛九等。
2）茶饮角度，低基数仍将持续，同店持续复苏可期。当前平台竞争白热化，持续构建有效催化，低基数下年内增速有望持续超预期，顺势而为正当时！具体标的方面，优选品牌向上+有供应链能力的茶饮品牌，如：古茗、蜜雪集团等。建议关注平台补贴强受益的茶饮品牌，如：茶百道、奈雪的茶、沪上阿姨等。
03
风险提示
宏观经济波动、食品安全、开店不及预期等。
法律声明及风险提示
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